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上市門(mén)口 “等不及”的順豐同城

2021-11-24 10:37:08 來(lái)源：IT時(shí)報(bào)

30秒快讀：1.3年虧損15.56億元，市占率僅為1.2%，當(dāng)巨虧碰上低市占率，順豐同城在資本市場(chǎng)能被看好嗎？2.同城業(yè)務(wù)，無(wú)疑是順豐“最后一公里”的版圖，但電商夢(mèng)破滅后不再碰商流的順豐，真能以獨(dú)立第三方的角色搶奪到市場(chǎng)嗎？

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阿里云11.11上云狂歡節(jié)活動(dòng)大廳

資本永不眠，順豐同城在翹首以盼。

11月16日，順豐控股披露非公開(kāi)發(fā)行A股股票發(fā)行情況暨上市公告書(shū)，出爐200億定增結(jié)果，其中重陽(yáng)投資、瑞士銀行、申萬(wàn)宏源、國(guó)泰基金、易方達(dá)基金等知名投資機(jī)構(gòu)悉數(shù)在列，新增股份登記后瑞士銀行、重陽(yáng)戰(zhàn)略、申萬(wàn)宏源分別位列第6、9、10位股東。

華泰證券稱(chēng)，此次順豐定增為2015年至今A股市場(chǎng)化詢(xún)價(jià)發(fā)行募集資金最大的定增項(xiàng)目。而就在一天前的11月15日，今年6月底遞交招股書(shū)的順豐同城剛剛通過(guò)上市聆訊，或?qū)⒊蔀轫権S系下第四家上市公司。

金錢(qián)正向順豐涌來(lái)，而順豐同城也許是最需要“接濟(jì)”的那一位。

01 巨虧遇上低市占率

在即時(shí)配送領(lǐng)域，順豐同城來(lái)得并不早。2014年達(dá)達(dá)、閃送成立，次年美團(tuán)專(zhuān)送、蜂鳥(niǎo)專(zhuān)送上線，而順豐同城于2016年方才在順豐內(nèi)部孵化出爐，2019年拆分獨(dú)立后在10月份發(fā)布“順豐同城急送”品牌。

據(jù)招股書(shū)顯示，截至今年前5個(gè)月，順豐同城訂單總數(shù)達(dá)513.7百萬(wàn)筆，同比增長(zhǎng)151.2%。隨著體量愈發(fā)龐大，虧損也在持續(xù)擴(kuò)大，2018年到2020年的3年間，順豐同城凈虧損分別為3.28億元、4.70億元及7.58億元，累計(jì)虧損15.56億元。今年僅前5個(gè)月，順豐同城凈虧損已達(dá)3.53億元，同比增長(zhǎng)近64%。

另一方面，在數(shù)年間憑借餐飲外賣(mài)起家的美團(tuán)配送、蜂鳥(niǎo)+點(diǎn)我達(dá)等已成為龐然大物，而據(jù)西南證券數(shù)據(jù)顯示，順豐同城市占率僅為1.2%。對(duì)比頭部的美團(tuán)配送日均2780萬(wàn)訂單，順豐同城日均單量?jī)H超270萬(wàn)單，騎手?jǐn)?shù)量亦相差數(shù)倍。

圖源：西南證券

“我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能擁有更多樣化的服務(wù)組合、更雄厚的財(cái)務(wù)、更廣泛的客戶(hù)群或更長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)歷史”。順豐同城在招股書(shū)的“風(fēng)險(xiǎn)因素”一節(jié)中寫(xiě)道。似乎無(wú)意掩飾當(dāng)前的弱勢(shì)，順豐同城繼續(xù)坦言此后的戰(zhàn)略：“2021年虧損對(duì)比去年可能還會(huì)擴(kuò)大，絕對(duì)金額可能會(huì)擴(kuò)大，原因是我們?cè)诶^續(xù)向新城市擴(kuò)張。”

這更像是向資本求助的信號(hào)，即時(shí)物流正在趨向競(jìng)爭(zhēng)激烈的紅海，而憑借“順豐”這塊物流領(lǐng)域的金字招牌，進(jìn)場(chǎng)已晚的順豐同城向著“港股即時(shí)配送第一股”的金字招牌狂奔。

2021年的冬天，資本市場(chǎng)會(huì)為順豐同城雪中送炭嗎？

02 順豐不做電商

時(shí)間撥回2014年，“新零售”一詞尚未火熱起來(lái)，大張旗鼓擴(kuò)張的線下O2O店鋪“嘿客”記錄過(guò)順豐“零售電商夢(mèng)”的破滅。“嘿客”店鋪主營(yíng)線下體驗(yàn)，店鋪無(wú)庫(kù)存“看得到買(mǎi)不到”，必須網(wǎng)上下單，快遞到家。

彼時(shí)順豐方面曾向《IT時(shí)報(bào)》透露，計(jì)劃一年鋪設(shè)4000家“嘿客”，但這個(gè)數(shù)字最終止于3000多家。據(jù)順豐2013～2015年財(cái)報(bào)，3年間順豐因“自2014年集中鋪設(shè)線下門(mén)店”導(dǎo)致累計(jì)虧損達(dá)16.06億元。

阿里依靠電商做起菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)，京東深扎物流打造供應(yīng)鏈，作為與電商息息相關(guān)的物流巨頭，順豐自然也想“跨界”。除“嘿客”外，上線于2012年的社區(qū)生鮮超市順豐優(yōu)選同樣被曝出大規(guī)模關(guān)店，連年虧損。

隨著近些年社區(qū)團(tuán)購(gòu)、生鮮電商逐漸火熱，電商、外賣(mài)巨頭們開(kāi)始向物流領(lǐng)域靠攏。今年雙11期間，京東上線“小時(shí)購(gòu)”，整合達(dá)達(dá)集團(tuán)及京東到家等即時(shí)配送能力；拼多多與“闖局者”極兔的關(guān)系千絲萬(wàn)縷；阿里通過(guò)菜鳥(niǎo)“收編”四通一達(dá)。

雖然電商的“火勢(shì)”仍在蔓延，但屢次碰壁的順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)早對(duì)自設(shè)擂臺(tái)做電商“萌生退意”。

在今年4月9日順豐舉辦的投資者交流會(huì)上，一個(gè)投資者的問(wèn)題是：“社區(qū)團(tuán)購(gòu)很火，順豐有無(wú)意愿進(jìn)入這一領(lǐng)域？”王衛(wèi)回答道：“我們堅(jiān)決不碰商流，因?yàn)槲覀兪仟?dú)立的第三方。去年一些大電商平臺(tái)解散了自己的物流部門(mén)，全部改用順豐，結(jié)果股價(jià)上漲，利潤(rùn)改善，這是我們給到電商平臺(tái)的價(jià)值。”

03 同城“堡壘”

流量時(shí)代攝取紅利的尾聲已近，傳統(tǒng)電商平臺(tái)流量增速已開(kāi)始變緩，而監(jiān)管對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的關(guān)注正在加大，依賴(lài)即時(shí)配送的“近場(chǎng)電商”愈發(fā)得到重視。

華創(chuàng)證券指出，電商競(jìng)爭(zhēng)正轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈及物流履約的重構(gòu)，快遞是傳統(tǒng)電商的底層基礎(chǔ)設(shè)施，存量競(jìng)爭(zhēng)階段的來(lái)臨促使用戶(hù)轉(zhuǎn)化率、商戶(hù)留存率成為平臺(tái)更關(guān)心的問(wèn)題；另一方面，近場(chǎng)電商的新一輪爭(zhēng)奪，預(yù)示著依賴(lài)倉(cāng)儲(chǔ)、履約能力的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)階段到來(lái)。

據(jù)艾瑞咨詢(xún)報(bào)告，即時(shí)物流市場(chǎng)規(guī)模在2020年達(dá)1700億元，預(yù)計(jì)2021年整體訂單量超300億單，2025年增至795億單。2019年，行業(yè)趨向美團(tuán)配送與阿里系的點(diǎn)我達(dá)、蜂鳥(niǎo)的雙寡頭壟斷格局，兩者總計(jì)市占率達(dá)67.9%。

圖源：西南證券

一名關(guān)注物流領(lǐng)域的投資人透露，順豐同城業(yè)務(wù)最近在猛推，順豐小哥們常常需要去拉新，成為“人力廣告”。面對(duì)實(shí)力強(qiáng)勁的對(duì)手，在“堅(jiān)決不碰商流”的順豐手中，順豐同城業(yè)務(wù)是一座“堡壘”，充分體現(xiàn)出王衛(wèi)的打法。

美團(tuán)專(zhuān)送、蜂鳥(niǎo)專(zhuān)送以餐飲外賣(mài)起家，達(dá)達(dá)集團(tuán)在零售快消方面頗具實(shí)力，即時(shí)物流領(lǐng)域的對(duì)手各有長(zhǎng)處，而順豐同城的最大武器可能在于作為物流服務(wù)提供商的定位。據(jù)招股書(shū)顯示，順豐同城在2018~2020年及截至2021年5月31日，來(lái)自前五大客戶(hù)的收入分別占同期收入的67.8%、67.1%、61.2%及61.1%。

換句話說(shuō)，順豐以商家為中心搭建服務(wù)，而非側(cè)重提供像美團(tuán)、餓了么App一樣的中心化平臺(tái)，并力爭(zhēng)在這個(gè)賽道上做到第一。據(jù)艾瑞咨詢(xún)報(bào)告，以2020年及2021年前3個(gè)月的訂單量計(jì)，順豐同城為中國(guó)最大的第三方即時(shí)配送服務(wù)提供商，其中2020年市占率為10.4%，2021年前3個(gè)月市占率為11.1%。

04 爭(zhēng)奪“最后一公里”

順豐同城還是順豐物流版圖的一塊拼圖。

今年9月，順豐控股通過(guò)旗下全資子公司完成對(duì)嘉里物流51.5%股本的收購(gòu)，將其納入順豐系上市公司。主攻貨運(yùn)代理的嘉里物流加上布局已久的順豐供應(yīng)鏈、順豐冷鏈、順豐快運(yùn)以及傳統(tǒng)的順豐快遞，順豐的物流版圖幾近完整。而“業(yè)務(wù)與母公司不沖突”的順豐同城，恰好承載傳統(tǒng)快遞最重要的末端問(wèn)題“最后一公里”。

如何將快遞安全高效地送至消費(fèi)者手上？淘寶、京東分別選用菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)、自建倉(cāng)儲(chǔ)等方式，而對(duì)于順豐來(lái)說(shuō)，順豐同城急送顯然是個(gè)不錯(cuò)的答案。

招股書(shū)顯示，作為順豐同城的最大客戶(hù)，來(lái)自順豐控股的收入占其同期收入的22.7%、19.4%、33.6%及38.6%，這些收入主要來(lái)源于“最后一公里”配送服務(wù)。從2018年至2020年的3年間，“最后一公里”配送服務(wù)營(yíng)收分別占總營(yíng)收的2%、8.5%及33.5%，其中又以順豐控股最多。

值得注意的是，盡管順豐同城對(duì)順豐來(lái)說(shuō)意義頗多，但仍面臨即時(shí)物流賽道巨大挑戰(zhàn)。一名商超解決方案提供商告訴《IT時(shí)報(bào)》記者，生鮮超市的即時(shí)物流合作很少考慮順豐，“他們?nèi)耸植粔颍袝r(shí)難以達(dá)到生鮮的配送時(shí)間要求。”

當(dāng)前，順豐同城的騎手大多為眾包騎手。2018年至2020年，順豐同城活躍眾包騎手占比分別為61.5%、84.3%及95.3%，人力外包成本及雇員福利開(kāi)支分別為11.98億元、23.77億元、49.21億元，占營(yíng)業(yè)成本比例分別為97.8%、97.3%及97.8%。

這意味著，盡管騎手?jǐn)?shù)量不如其他即時(shí)配送公司，順豐同城仍將面臨人力管理可控性小的問(wèn)題，且必須考慮如何留住這些騎手。“我們這里的騎手不做同城。”上海某順豐快遞站點(diǎn)的負(fù)責(zé)人表示，同城騎手們通常不會(huì)在站點(diǎn)，比較自由。

“相比美團(tuán)專(zhuān)送、蜂鳥(niǎo)+點(diǎn)我達(dá)、京東達(dá)達(dá)集團(tuán)等對(duì)手，順豐同城在品牌影響力、快遞物流專(zhuān)業(yè)化方面具有較大優(yōu)勢(shì)，”中國(guó)物流學(xué)會(huì)特約研究員解筱文告訴《IT時(shí)報(bào)》記者，“但經(jīng)營(yíng)模式、用工方式、服務(wù)協(xié)作等方面，還需要進(jìn)一步探索創(chuàng)新。”

作者／IT時(shí)報(bào)記者崔鵬志

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