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概倫電子登陸科創(chuàng)板成國(guó)產(chǎn)EDA第一股

2021-12-28 11:38:11 來(lái)源：芯東西

今天，上海 EDA 廠商概倫電子以發(fā)行價(jià) 28.28 元 / 股登陸上交所科創(chuàng)板，成為了國(guó)產(chǎn) EDA 第一股。EDA 被譽(yù)為芯片產(chǎn)業(yè)皇冠上的明珠、芯片設(shè)計(jì)不可或缺的軟件工具，其市場(chǎng)主要被美國(guó)三大巨頭壟斷。概倫電子的主要收入來(lái)源為制造類 EDA 工具和設(shè)計(jì)類 EDA 工具，其產(chǎn)品在細(xì)分領(lǐng)域已打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)。

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概倫電子開(kāi)盤(pán)價(jià)為 55 元 / 股，股價(jià)漲幅達(dá) 66%，隨后其股價(jià)維持在 46 元 / 股-44 元 / 股，最低為 44.66 元 / 股。截至芯東西 10 點(diǎn) 06 分成文，概倫電子股價(jià)為 44.81 元 / 股，較發(fā)行價(jià)漲幅近 58%，總市值 194 億元。

概倫電子于 2010 年在濟(jì)南創(chuàng)建，之后于 2020 年變更為股份公司并在上海取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照。招股書(shū)顯示，概倫電子的產(chǎn)品被全球十大晶圓代工廠中的九家以及全球三大存儲(chǔ)芯片商所應(yīng)用，能夠支撐 7nm / 5nm / 3nm 先進(jìn)制程芯片設(shè)計(jì)與制造。

概倫電子的創(chuàng)始人劉志宏此前曾多次創(chuàng)業(yè)，其創(chuàng)辦、管理的 Celestry 曾在 2002 年以過(guò)億美元被行業(yè)巨頭 Cadence（楷登電子）收購(gòu)，劉志宏本人也加入 Cadence 任全球副總裁。概倫電子創(chuàng)建后，也收獲了興橙資本和英特爾的投資。

報(bào)告期內(nèi)概倫電子營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，2020 年其營(yíng)收為 1.37 億元，其中 EDA 工具授權(quán)收入占 69.22%。

本次 IPO，概倫電子計(jì)劃募資 12.10 億元，分別用于“建模及仿真系統(tǒng)升級(jí)建設(shè)”、“設(shè)計(jì)工藝協(xié)同優(yōu)化和存儲(chǔ) EDA 流程解決方案建設(shè)”、“研發(fā)中心建設(shè)”、“戰(zhàn)略投資與并購(gòu)整合”和“補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金”5 個(gè)項(xiàng)目。

▲ 概倫電子所籌資金用途

01.創(chuàng)始人曾和 FinFET 晶體管結(jié)構(gòu)發(fā)明者創(chuàng)業(yè)，產(chǎn)品可用于 3nm 工藝

概倫電子出身名門(mén)，其創(chuàng)始人 LIU ZHIHONG（劉志宏）在九十年代赴加州大學(xué)伯克利分校從事集成電路博士后研究，曾是 FinFET 晶體管結(jié)構(gòu)創(chuàng)始人胡正明教授的學(xué)生。1993 年，劉志宏和胡正明一同在美國(guó)硅谷創(chuàng)建了 EDA 公司 BTA Technology Inc.。

▲ 概倫電子董事長(zhǎng)劉志宏

2000 年，BTA Technology Inc.和戴偉民（芯原股份創(chuàng)始人）創(chuàng)辦的互連分析和綜合工具供應(yīng)商 Ultima Interconnect Technology 合并為 Celestry Design Technologies Inc.。2003 年 1 月，EDA 巨頭 Cadence 確認(rèn)收購(gòu) Celestry，據(jù)知情人士透露，其收購(gòu)價(jià)格超過(guò) 1 億美元。

在 Celestry 被收購(gòu)后，劉志宏擔(dān)任 Cadence 全球副總裁。2006 年，劉志宏和此前的同事創(chuàng)辦了 EDA 公司 ProPlus。2010 年，劉志宏創(chuàng)辦概倫電子。招股書(shū)稱，因劉志宏為外籍人士，工商登記手續(xù)較為繁瑣，為節(jié)省時(shí)間委托溫澄璧、王駿及王慧明三人設(shè)立公司并代持股份。

概倫電子創(chuàng)立后，獲得了興橙資本和英特爾的投資，并分別于 2019 年 12 月和 2021 年 6 月收購(gòu)了器件建模和 PDK 相關(guān) EDA 廠商博達(dá)微和韓國(guó) SoC EDA 工具供應(yīng)商 Entasys。

▲ 博達(dá)微（上圖）和 Entasys（下圖，官網(wǎng)已標(biāo)注為概倫電子子公司）

在報(bào)告期內(nèi)，概倫電子營(yíng)收呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2018 年-2021 年上半年各期營(yíng)收分別為 5194.86 萬(wàn)元、6548.66 萬(wàn)元、1.37 億元和 8190.73 萬(wàn)元。

盈利方面，概倫電子 2018 年、2019 年、2020 年和 2021 年上半年凈利潤(rùn)分別為-790.32 萬(wàn)元、-8.77 億元、2789.17 萬(wàn)元和 1371.19 萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，概倫電子因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)，各期分別支付了 2546.81 萬(wàn)元、8.87 億元和 465.34 萬(wàn)元，對(duì)其凈利潤(rùn)產(chǎn)生了一定影響。

▲ 概倫電子 2018 年-2021 年上半年?duì)I收及凈利潤(rùn)變化

一個(gè)完整的集成電路設(shè)計(jì)和制造流程主要包括工藝平臺(tái)開(kāi)發(fā)、集成電路設(shè)計(jì)和集成電路制造 3 個(gè)階段。

概倫電子的主營(yíng)業(yè)務(wù)布局圍繞“設(shè)計(jì)-工藝協(xié)同優(yōu)化（DTCO）”方法學(xué)展開(kāi)，包括制造類 EDA 工具、設(shè)計(jì)類 EDA 工具、半導(dǎo)體器件特性測(cè)試儀器和半導(dǎo)體工程服務(wù)等。

DTCO 的核心目標(biāo)是通過(guò)工藝和芯片設(shè)計(jì)協(xié)同優(yōu)化，降低工藝開(kāi)發(fā)投入和研發(fā)時(shí)間。概倫電子圍繞這一方法學(xué)，自主研發(fā)了相關(guān) EDA 技術(shù)，可支撐 7nm / 5nm / 3nm 等先進(jìn)工藝節(jié)點(diǎn)和 FinFET、FD-SOI 等各類半導(dǎo)體工藝路線。

報(bào)告期內(nèi)，制造類 EDA 工具和設(shè)計(jì)類 EDA 工具的授權(quán)收入是概倫電子的主要收入來(lái)源，2020 年概倫電子 EDA 工具授權(quán)收入占比為 69.22%，其中制造類 EDA 工具的收入占比為 43.23%，設(shè)計(jì)類 EDA 工具占比為 25.99%。

▲ 概倫電子 2018 年-2021 年上半年各業(yè)務(wù)收入占比變化

02.境外收入占 5 成，三大存儲(chǔ)廠商都是客戶

整個(gè)行業(yè)來(lái)看，隨著芯片制程的不斷演進(jìn)，制造工藝和基于先進(jìn)制程的芯片設(shè)計(jì)越來(lái)越復(fù)雜，EDA 工具成為了設(shè)計(jì)和制造環(huán)節(jié)的必需品，也是設(shè)計(jì)和制造廠商降低開(kāi)發(fā)成本的重要方法。

根據(jù) SEMI 統(tǒng)計(jì)，2020 年全球 EDA 市場(chǎng)規(guī)模為 114.67 億美元，同比增長(zhǎng) 11.63%，全球市場(chǎng)規(guī)模呈穩(wěn)定上升趨勢(shì)。

當(dāng)前 Synopsys（新思科技）、Cadence（楷登電子）、西門(mén)子 EDA 三大巨頭確立了行業(yè)壟斷地位，賽迪顧問(wèn)的數(shù)據(jù)顯示，2020 年三大 EDA 巨頭的全球市場(chǎng)占有率超過(guò) 77%。這三大巨頭通過(guò)不斷地拓展、兼并和收購(gòu)已形成全流程解決方案，并建立了相當(dāng)完善的生態(tài)。

全球排名第四和第五的則是是德科技和 ANSYS，兩家國(guó)際 EDA 廠商在細(xì)分領(lǐng)域取得了技術(shù)領(lǐng)先，占據(jù)了一定的市場(chǎng)份額。2020 年，兩家公司合計(jì)占有全球 8.1% 的市場(chǎng)份額。

回到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn) EDA 廠商有華大九天、概倫電子、國(guó)微集團(tuán)、思而芯和廣立微等，概倫電子和國(guó)產(chǎn) EDA 龍頭華大九天呈現(xiàn)了不同的發(fā)展特點(diǎn)。

根據(jù)招股書(shū)，概倫電子的發(fā)展戰(zhàn)略是先在部分關(guān)鍵環(huán)節(jié)中取得突破，在產(chǎn)品具備優(yōu)勢(shì)地位并得到國(guó)際市場(chǎng)巨頭客戶驗(yàn)證后，針對(duì)特定的領(lǐng)域退出關(guān)鍵流程解決方案；華大九天的發(fā)展特點(diǎn)則是針對(duì)部分應(yīng)用，推出全流程解決方案，然后逐步提升全流程解決方案中關(guān)鍵環(huán)節(jié)核心 EDA 工具的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，華大九天的 EDA 工具在特定領(lǐng)域較為全面，在國(guó)產(chǎn)替代上更具優(yōu)勢(shì)；而概倫電子的產(chǎn)品則在國(guó)際市場(chǎng)更具競(jìng)爭(zhēng)力。

概倫電子的 EDA 工具覆蓋設(shè)計(jì)和制造兩大環(huán)節(jié)，被全球十大晶圓代工廠中的九家以及全球三大存儲(chǔ)芯片商所采用。

相比華大九天 2020 年 7.05% 的境外收入占比，概倫電子的主要收入來(lái)源為境外客戶，其 2018 年-2021 年上半年各期境外收入占比分別為 80.79%、71.55%、53.25% 和 69.79%。

▲ 概倫電子、華大九天、廣立微境內(nèi)外收入占比與前五大客戶情況

作為 EDA 工具和半導(dǎo)體器件特性測(cè)試儀器供應(yīng)商，概倫電子的 EDA 工具授權(quán)業(yè)務(wù)的主要采購(gòu)內(nèi)容為服務(wù)器等，半導(dǎo)體器件特性測(cè)試儀器銷售業(yè)務(wù)的采購(gòu)內(nèi)容主要為主控板、濾波單元及低噪音放大器、反混淆濾波器、數(shù)據(jù)采集卡、PXI 系統(tǒng)源測(cè)量單元等。

報(bào)告期內(nèi)，概倫電子的主要供應(yīng)商包括上海恩艾儀器有限公司、戴爾（中國(guó)）有限公司、中國(guó)科學(xué)院自動(dòng)化研究所等。

▲ 概倫電子報(bào)告期內(nèi)前五大供應(yīng)商情況

03.EDA 業(yè)務(wù)毛利率 100%，核心技術(shù)人員集齊北大、清華、復(fù)旦博士生

由于概倫電子采用輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，不設(shè)生產(chǎn)線，對(duì)機(jī)器設(shè)備、生產(chǎn)廠房等固定資產(chǎn)需求較小。

報(bào)告期內(nèi)，概倫電子 EDA 工具授權(quán)業(yè)務(wù)毛利率為 100%，與華大九天、廣立微、寒武紀(jì)等輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式可比公司相似。

▲ 概倫電子與可比公司毛利率對(duì)比

報(bào)告期末，概倫電子擁有研發(fā)人員 122 人，占員工總數(shù)的 56.48%。自 2018 年起，概倫電子每年的研發(fā)投入占營(yíng)收比例均在 36% 以上，2019 年研發(fā)投入最高達(dá) 54.55%。

概倫電子核心技術(shù)人員共有 4 人，分別是概倫電子董事長(zhǎng)劉志宏、研發(fā)副總裁馬玉濤、研發(fā)副總裁方君和軟件架構(gòu)師石凱。

馬玉濤是清華大學(xué)微電子學(xué)研究所微電子專業(yè)博士，其職業(yè)軌跡基本與劉志宏一樣，曾在 Celestry、Cadence、ProPlus 等公司任職。

方君為復(fù)旦大學(xué)微電子學(xué)和固體電子學(xué)碩士，2007 年-2010 年期間于 Cadence 任北京研發(fā)中心軟件工程師，之后于北京拉普拉斯任高級(jí)總監(jiān)。2018 年，方君加入概倫電子，現(xiàn)任研發(fā)副總裁。

石凱為北京大學(xué)固體與微電子學(xué)專業(yè)博士，2008 年-2018 年于北京拉普拉斯歷任高級(jí)器件工程師、高級(jí)研發(fā)經(jīng)理、軟件架構(gòu)師等職位；2018 年加入概倫電子，現(xiàn)任軟件架構(gòu)師。

概倫電子的控股股東、實(shí)際控制人為劉志宏，他直接持有概倫電子 17.9435% 的股份，并擔(dān)任董事長(zhǎng)職務(wù)。

此外，劉志宏和共青城峰倫及 KLProTech 簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，能夠支配共青城峰倫持有的發(fā)行人 6.2013% 股份、KLProTech 持有的 23.4712% 股份，合計(jì)控制了 47.6160% 的股份。

▲ 概倫電子股權(quán)結(jié)構(gòu)

其他持有概倫電子 5% 股份的還有括共青城峰倫；KLProTech；共青城明倫、共青城智倫；共青城偉倫；金秋投資、嘉橙投資、靜遠(yuǎn)投資、睿橙投資、國(guó)興同贏和英特爾。

▲ 概倫電子股本情況

04.結(jié)語(yǔ)：概倫電子率先登陸科創(chuàng)板，國(guó)產(chǎn) EDA 或?qū)⒂瓉?lái)新發(fā)展

概倫電子通過(guò)專注特定環(huán)節(jié) EDA 工具，其產(chǎn)品被臺(tái)積電、三星、SK 海力士、美光等巨頭所采用，在國(guó)際市場(chǎng)獲得了一定的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，本次上市或?qū)⑼苿?dòng)概倫電子的研發(fā)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力發(fā)展。

此外，今年 IPO 獲受理的廣立微和華大九天都已過(guò)會(huì)，如果都能夠上市成功，國(guó)產(chǎn) EDA 行業(yè)將會(huì)迎來(lái)新的發(fā)展。

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